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10月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值環(huán)比回落，同10月PMI工業(yè)生產(chǎn)回落一致。國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行，制造業(yè)投資和基建投資均在低位，除房地產(chǎn)投資都指向經(jīng)濟(jì)下行壓力大。環(huán)保限產(chǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，采暖季生鐵產(chǎn)量增速下滑，11月至今鐵礦石弱于螺紋鋼。進(jìn)入12月鋼材需求季節(jié)性回落，鐵礦港口庫(kù)存可能重新累庫(kù)，價(jià)格面臨沖高回落。

11月22日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)高位震蕩，唐山普方坯出廠漲10報(bào)3450元/噸。北方進(jìn)入淡季，南方有趕工期需求，需求整體表現(xiàn)較好，短期仍處于主動(dòng)去庫(kù)存狀態(tài)，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)仍有支撐。但隨著現(xiàn)貨價(jià)格上漲，南下資源到貨增加，繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)較大。

10月24日，鋼材價(jià)格指數(shù)為3940，但到了11月21日，這一指數(shù)已經(jīng)升至4390。短短20多天內(nèi)的迅速拉漲，頗讓市場(chǎng)感到意外——在此之前，市場(chǎng)對(duì)于冬季的鋼市行情并不樂(lè)觀。湖南無(wú)縫管廠家認(rèn)為，“供需錯(cuò)配”是今冬鋼價(jià)逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現(xiàn)強(qiáng)勁，而庫(kù)存則是偏低的，由此帶來(lái)了供需的錯(cuò)配。

在全球避險(xiǎn)情緒緩解的大背景下，9月份工業(yè)品價(jià)格有所反彈，長(zhǎng)沙螺旋管廠家據(jù)悉，黑色板塊漲幅居前，其中螺紋鋼主力2001合約漲幅達(dá)到3.58%。國(guó)慶節(jié)前后鋼價(jià)波動(dòng)明顯加劇，市場(chǎng)多空分歧較為嚴(yán)重。雖然近期鋼材的下游需求尚可，且有環(huán)保政策助力，但筆者認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，工業(yè)品價(jià)格的壓力始終存在，隨著四季度鋼材實(shí)際需求出現(xiàn)季節(jié)性下滑，鋼價(jià)的前景不容樂(lè)觀。

10月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值環(huán)比回落，同10月PMI工業(yè)生產(chǎn)回落一致。國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行，制造業(yè)投資和基建投資均在低位，除房地產(chǎn)投資都指向經(jīng)濟(jì)下行壓力大。環(huán)保限產(chǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，采暖季生鐵產(chǎn)量增速下滑，螺旋鋼管廠家據(jù)悉，11月至今鐵礦(653, 8.50, 1.32%)石弱于螺紋鋼(3657, 15.00, 0.41%)。進(jìn)入12月鋼材需求季節(jié)性回落，鐵礦港口庫(kù)存可能重新累庫(kù)，價(jià)格面臨沖高回落。

今日走勢(shì)：鋼價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)的大幅拉漲，今日走勢(shì)分化。期貨高位回落，現(xiàn)貨建材堅(jiān)挺。隨著鋼價(jià)的連連攀升，終端采購(gòu)高價(jià)成交謹(jǐn)慎，恐高情緒漸顯，本周雖處于降庫(kù)節(jié)奏中，但五大品種產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，隨著鋼廠利潤(rùn)的增長(zhǎng)，產(chǎn)量回升壓力增加，預(yù)計(jì)鋼價(jià)漲幅收窄，逐步回穩(wěn)。

由于秋冬季限產(chǎn)的因素，近期國(guó)內(nèi)鋼廠檢修的公告并不算少見(jiàn)，且持續(xù)時(shí)間一般較長(zhǎng)，多在1個(gè)月以上。另一方面，近期霧霾天氣再次趨于嚴(yán)重，華北等地相繼發(fā)布重度空氣污預(yù)警，鋼企生產(chǎn)在政策面上同樣受到限制。但除此以外，在常規(guī)檢修方面，由于近兩周鋼價(jià)大幅上漲，鋼廠利潤(rùn)空間擴(kuò)大，主動(dòng)檢修限產(chǎn)的現(xiàn)象少之又少，多數(shù)鋼企在力所能及的情況下開(kāi)足馬力全力生產(chǎn)，這在一定程度上抵消了開(kāi)頭所說(shuō)的限產(chǎn)所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

按照國(guó)際通行指標(biāo)，衡量一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部需求態(tài)勢(shì)，主要是看其表觀消費(fèi)狀況如何?螺旋管廠家據(jù)悉，2019年前10個(gè)月累計(jì)，中國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量約為78153萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。預(yù)計(jì)年內(nèi)后幾個(gè)月全國(guó)鋼材需求形勢(shì)依然不錯(cuò)，全年粗鋼表觀消費(fèi)量9.3億噸左右，比上年增長(zhǎng)6%以上。這就表明，2019年中國(guó)鋼材的國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而非需求疲弱。

11月20日，全國(guó)25個(gè)主要城市20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格4116元/噸，較上一交易日上漲64元/噸。期螺主力期貨合約收于3676，較上一交易日上漲2.4%。湖南螺旋鋼管廠家獲悉，今日唐山普方坯報(bào)價(jià)3450元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。今日現(xiàn)貨價(jià)格更上一層，期貨跟漲但是較為謹(jǐn)慎，基差進(jìn)一步擴(kuò)大。

10月末、11月初以來(lái)，鋼價(jià)在市場(chǎng)一片看跌的氛圍下不斷反彈走高。盡管不同地區(qū)的市場(chǎng)漲幅不一，但總體上告別了“金九銀十”以來(lái)的低迷行情?？傮w上看，湖南無(wú)縫管廠家指出，這一輪反彈行情主要表現(xiàn)為在市場(chǎng)情緒普遍悲觀的氛圍中逆勢(shì)走強(qiáng)，并且是華東地區(qū)等少數(shù)市場(chǎng)先拉漲一段時(shí)間后才出現(xiàn)大范圍的小幅上漲情況。這說(shuō)明區(qū)域市場(chǎng)的分歧還是相當(dāng)大的。現(xiàn)在市場(chǎng)參與者最為關(guān)心的是，這波反彈行情還能走多遠(yuǎn)?2019年還剩下不足一個(gè)半月的時(shí)間，鋼市是否還有其他不確定因素出現(xiàn)?解決這些問(wèn)題的關(guān)鍵，是要系統(tǒng)地理解當(dāng)前鋼市運(yùn)行的邏輯和錯(cuò)綜復(fù)雜的變量關(guān)系。